Codere出售案：私募股權恐成買家，20億歐元估值存疑

Codere上市：一場20億歐元的「私募股權遊戲」？

據報導，西班牙博弈巨頭Codere正在市場上尋求買家，目標是在八月前達成收購協議。這項潛在的Codere出售案，據稱包括其線上部門Codere Online，估值超過20億歐元。此發展在業界分析師中引發了關於潛在買家的廣泛討論。

Ficom Leisure的創始人、併購專家Christian Tirabassi形容這筆交易「非常像是一場私募股權的運作」。他指出，儘管大型營運商可能會表現出興趣，但私募股權博弈收購的可能性最大。H2 Gambling Capital的Ed Birkin也持相同看法，認為私募股權是極有可能的買家。

潛在買家與估值疑慮

儘管焦點集中在私募股權，預計仍有數家大型博弈公司將審視此次機會。Tirabassi建議，Lottomatica、DraftKings和Entain等業界巨頭可能會審查這筆交易。Birkin則將Allwyn International和Flutter Entertainment列入潛在的戰略買家名單。

然而，20億歐元的估值卻引發了懷疑。Tirabassi和Birkin都認為這個價格過高，Tirabassi更將其斥為公關策略。他聲稱洩露的價格是為了在市場上設定一個高標，但對Codere市場表現的分析並不支持這樣的數字。

「投資不足」的企業亟需規劃

Codere目前的股權結構，由約84家投資基金組成，被視為推動此次出售的關鍵因素。Tirabassi解釋說，這些債權人意外成為所有者，並無意經營公司。這導致了嚴重的投資不足，使公司處於他所謂的「疲憊」狀態。

「它一直處於投資不足、資本不足的狀態，現在他們正因每個市場的競爭而受苦。需要有人提出一個真正清晰的產業規劃來重振這項業務。」- Christian Tirabassi, Ficom Leisure

儘管面臨這些挑戰，Tirabassi認為只要有清晰的規劃和大量的資本注入，仍能創造價值。該公司的實體資產依然盈利，而一個有效整合Codere Online的全通路策略，可能是一個非常有力的提案，尤其是在其以西班牙和義大利為核心的市場中。

歐洲各地的監管與戰略轉變

儘管面臨重大併購新聞，歐洲iGaming市場正經歷顯著的戰略和監管變革。企業和政府正在適應新的稅法、新興市場和負責任的博弈需求。

英國稅收上漲，Playtech審查Sun Bingo業務

技術供應商Playtech已針對其在英國的Sun Bingo白標業務展開營運審查。財務長Chris McGinnis證實，即將實施的40%遠端博弈稅(RGD)將使該業務無法獲利。此舉是在Playtech 2025年B2C營收年減20%之後作出的。

儘管在英國面臨逆風，Playtech對其在拉丁美洲，特別是巴西的機會，抱持高度樂觀。執行長Mor Weizer強調與國有銀行Caixa Economica Federal合作的巨大潛力，稱其為「Playtech未來幾年最重要的機會之一」。

馬爾他探討里程碑式的預測市場規範

在一項開創性的舉動中，馬爾他正在「積極探索」建立一套針對預測市場的法定監管框架。經濟部長Silvio Schembri強調，需要一個清晰的立法框架，以使這個快速發展的行業能夠負責任地成長。這將使馬爾他成為第一個為Polymarket和Kalshi等平台建立特定規則的歐洲市場，這些平台目前在歐洲大部分地區介於博弈和金融交易之間的灰色地帶運作。

烏克蘭將禁止軍事人員參與線上博弈

作為打擊博弈成癮系統性努力的一部分，烏克蘭正在引入一套自動化系統，以阻止軍事人員接觸線上博弈。該機制將核對登入嘗試與軍事名冊和被禁人員名單。這項烏克蘭博弈禁令是更廣泛數位改革中的最新措施，旨在監管市場並在持續的戒嚴期間保護弱勢群體。

業界廣泛推動打擊線上詐騙

歐洲博弈與投注協會 (EGBA) 正積極協助歐盟委員會 (EC) 打擊線上詐騙的計畫。該協會提交證據，強調非法業者如何透過假網站、詐騙應用程式和網路釣魚詐騙，利用消費者對受監管市場的信任。

EGBA線上詐騙報告提醒歐盟委員會，非法市場在2025年估計佔歐洲線上博弈總毛收入的180億歐元，即27%。這對消費者構成重大風險，包括身份盜竊和財務損失。

「針對這類詐騙的碎片化國家級方法是不夠的 - - 我們需要歐盟層級的協調行動，以確保消費者和合法營運商不會在打擊詐騙的艱難戰役中孤立無援。」- Dr Ekaterina Hartmann, EGBA

歐盟委員會的《打擊線上詐騙行動計畫》預計將於2026年第二季度通過，旨在建立一個更統一的歐洲方法來應對這些非法活動。